海外投資家が超長期債を買う理由

日本の機関投資家が買わない超長期日本国債を海外投資家がなぜ買うのか不思議に思っていましたが、ピムコジャパン共同代表者正直知哉氏に対する日経新聞のインタビュー記事を読んで納得しました。

記事の中で同氏は以下のように答えています。

「日本のファンダメンタルズ（経済の基礎的条件）を踏まえると、イールドカーブ（利回り曲線）が非常に急だ。長期から超長期ゾーンにかけてのカーブが特にスティープ（急勾配）化しているとみており、超長期ゾーンを選好している」

「金利水準はピムコが考える日本の経済成長率、今後のインフレや財政の動向に整合的な水準になってきた」が、長期から超長期ゾーンにかけてのカーブが特にスティープ（急勾配）化しているとみており、超長期ゾーンを選好している、とのことです。

すなわち、超長期国債は売られすぎであり、今が買い時と判断したというわけです。

実際、日本国債のイールドカーブを見ると超長期国債は横ばい傾向にありますので、買い時に見えなくもありません。

日本国債イールドカーブ

とはいえ、現在、超長期国債を支えているGPIFのリバランス買いがいつまで続くか保証の限りではありません。

もっとも、その時は売り方に回っている日銀が買い方に回るのかも知れませんが。